【商益:商業是最大的公益】美國通膨進入第二階段,商品通膨緩解,服務通膨接手
美國勞工統計局近日發布今年四月的消費者物價指數年增率 8.3%,比上個月下降 0.2%。在本篇文章曾分析過,過去一個月以來,能源類、二手車、服飾的價格稍有下降,但是整體的通貨膨脹率能在短時間趨緩嗎?
美國通膨年增率(2019.7-2022.4)
圖片來源:FRED
檢視勞工統計局提供的數據可見,雖然能源、汽油、電力、服飾、醫療商品的物價指數年增率近期往下降。但是,自去年 9 月以來,扣除能源的服務類、住房、醫療的物價指數年增率卻持續上升。
消費者物價指數各類別年增率(2021.9-2022.4)
圖片來源:美國勞工統計局
下圖是過去 20 年來,住房、扣除能源的服務項目、醫療服務等物價指數年增率變化,視覺化呈現三者物價指數在短期內急劇攀升的趨勢。
住房、服務、醫療類別物價指數年增率(2002.4~2022.4)
圖片來源:美國勞工統計局
美國聯準會在今年的會議中,多次提及目前就業市場強勁,企業找人的需求大於勞動力的供給。參考企業聘用成本指數年增率,在過去一年來隨著通膨率上升,企業提高工資吸引勞工加入。
圖片來源:FRED
從以上數據可見,商品的價格漲勢似乎有趨緩的跡象,但是需要勞動力的服務產業物價指數持續往上升。疫情以來,商品自原物料端供需失衡,導致上游到下游連鎖價格上漲,而勞動市場的緊繃也加劇企業營運成本支出。
商品類的通貨膨脹或許能因供應鏈瓶頸解除而復歸常態,但服務類別的通貨膨脹卻不一定能隨之回復正常,如果觸發了薪資價格螺旋,那麼通膨的難題恐怕會更難處理。
疫情早期,封鎖造成了供給問題,因而供不應求,引發物價上漲。如今疫情進入後段,已逐漸開放,機票價格持續飆漲,開放導致的需求增加反而是現階段引發物價上漲的主因,如此看來目前的高通膨未必能在聯準會強力升息下回落到正常範圍。
核稿編輯:李柏鋒
作者:陳涵書
原始出處:
Graphics for Economic News Releases
FRED:Employment Cost Index: Wages and Salaries: Private Industry Workers
FRED:Consumer Price Index for All Urban Consumers: All Items in U.S. City Average
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